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硅谷天堂與聯創電子的“老友記”--------硅谷天堂十周年司慶專題二
2016 07 25

 2011年,硅谷天堂上海分公司已經成立三年,14名員工的隊伍已經初具規模。其時,馮新是硅谷天堂上海分公司的掌舵人,而周劍從浙江大學畢業后先入職天堂硅谷(硅谷天堂杭州子公司),六年后轉戰至硅谷天堂上海分公司,擔任投資部總經理一職。

      硅谷天堂與江西聯創電子有限公司(后更名為“江西聯創電子股份有限公司”,下文簡稱“聯創電子”)的接觸始于一場再普通不過的項目推介,從而開啟了長期合作的序幕。聯創電子2006年起家,總部位于江西省南昌市高新區,主業是觸摸屏和光學鏡頭,光學鏡頭方面,聯創電子在細分行業的知名度已經做到名列前茅;而觸摸屏在2010年剛剛起步,隨著智能手機的長足發展,觸摸屏這個“小產品”也獲得了爆發式的“大市場”,正是一個有希望的新興行業。歷史沿革清晰、一定的市場份額、穩定的現金流、清晰的戰略規劃和未來的利潤增長點,總體看來,聯創電子初步具備了硅谷天堂PE投資標的的大部分特征。

      但是多年的投資經驗告訴馮新和周劍,一個企業好不好,最重要的關鍵點,就是人。

      周劍初次接觸聯創電子的總裁韓盛龍是在現場盡職調查的時候,韓盛龍的謙謙有禮給周劍留下了深刻印象,說到技術和經營,韓盛龍總能侃侃而談,他對企業全局戰略的掌控以及對細節的追求,都透漏著他對自己企業的自信。馮新也在經過多年朋友般的相處后,形容韓盛龍既有書生的儒雅之氣,又有企業家的眼界和霸氣。

      三個月后,硅谷天堂投資決策會審議聯創電子項目,韓盛龍親臨現場介紹公司情況和回答委員提問,投決委員們對韓盛龍的表現談吐贊譽有加——其時的韓盛龍已經53歲,雖然掛著“享受國務院頒發的政府特殊津貼”、歷任國有企業一把手、上市公司聯創光電董事長、總裁等諸多光環,卻親和謙虛,兼具技術型和學者型企業家的風范。韓盛龍在投決會上對聯創電子的經營情況、戰略規劃和核心優勢如數家珍,溫和穩健的外表下透出昂揚的斗志和篤定的堅持,有理有據,不浮夸,這正是硅谷天堂所尋找的企業家應有的狀態。雖然當時的聯創電子起步時間不長,利潤規模仍然偏低,但有了“靠譜”的團隊加持,聯創電子項目如期順利通過硅谷天堂投決會。

      馮新對自己項目的信心使他料想到了聯創電子項目能夠順利通過決策,然而硅谷天堂旗下基金對聯創電子的看好程度是他沒有想到的,投決會后,天津硅谷天堂鴻盛股權投資基金合伙企業(有限合伙)、上海硅谷天堂合眾創業投資有限公司、上海硅谷天堂陽光創業投資有限公司、北京硅谷天堂合眾創業投資有限公司、浙江天堂硅谷銀澤股權投資合伙企業(有限合伙)、成都硅谷天堂通威銀科創業投資有限公司等六只基金均于2011年入股聯創電子,總計投資金額1.26億元人民幣;2013年,天津硅谷天堂鴻瑞股權投資基金合伙企業(有限合伙)再次追加1000萬元投資,這樣的投資規模不僅在PE投資界算大手筆,甚至超過當時很多上市公司的定向增發。

      簽約儀式的隆重馮新和周劍至今仍歷歷在目,不僅簽約各方悉數到場,南昌市委相關領導包括分管工業的副市長也受邀出席,這充分表明當地政府對聯創電子和地方產業發展的重視和扶持。

      當時的聯創電子,第一大股東是臺資企業,但是不參與具體經營,二股東是以韓盛龍為代表的管理團隊,硅谷天堂的戰略入股,降低了臺資方的持股比例,管理團隊的話語權也有所加強,公司治理結構由此大大優化,形成了穩固的三角關系。這一穩固的三角關系,在聯創電子后來的發展過程中和關鍵節點上,發揮
了重要作用,使得多方股東能在關鍵問題上互相制衡、妥協和達成共識。

      融資后的聯創電子不負眾望,業績年年攀高。2012年聯創電子實現凈利潤超過6000萬,2013年翻番至1.2億余元,2014年凈利潤保持在1.4億余元。經過苦練內功和技術實力的提升,聯創電子從美國著名運動攝像器材商的采購企業代工生產商成長為其最大的鏡頭供應商,出貨量占到其采購量的70-80%以上。2014年,全球運動相機出貨量為780萬臺,而聯創電子運動相機鏡頭的出貨量就達到690萬顆,成為全球最大的運動相機鏡頭供應商。

 ————  攜手風雨  ————

      然而任何投資并非總是一帆風順。2009年8月開始,A、B股一路下跌,連續3年成為主要經濟體表現最差市場。另一方面,證監會開始肅清擬上市公司造假,徹查了幾十家企業,以擠干擬上市公司財務上的“水分”,直到2014年1月,新股IPO才得以再次開閘,之前幾年積攢的擬上市企業再次摩拳擦掌,似乎都可以想象到IPO的“閘口”排出的千米長龍。而聯創電子2013年開始籌備IPO并完成股份制改造,此時如果仍然寄希望于IPO,那排隊上會可能會變得遙遙無期。

      或者放棄登陸資本市場,或者坐等排隊,或者另辟蹊徑。別無他法。

      當時的國內智能手機市場發展加速、競爭加劇,智能手機零部件也迎來了巨大的發展空間,但同時也帶來了白熱化的市場競爭,唯有在資本上獲得先發優勢和持續支持,才能在殘酷的競爭中脫穎而出,而上市無疑是國內電子企業獲得充足資金和資源、擴大規模和影響力的重要途徑。如果放棄資本市場,面臨的不僅僅是發展危機,甚至可能危及到企業生存;如果坐等排隊,可能會失去寶貴的先發優勢,也可能面臨更多的資本市場不確定性;那么,只有另辟蹊徑。

      韓盛龍在焦慮,硅谷天堂上海團隊也在焦慮。2013年底,在一次與韓盛龍的交流中,上海團隊提出一個建議——IPO停發,那是不是可以借殼?這一提議馬上引起了韓盛龍的興趣。經過一番論證和準備,2014年下半年開始,聯創電子和上海團隊開始了長達大半年的“找殼”工作。2014年12月31日,韓盛龍和周劍遠赴成都去談一個殼,結果鎩羽而歸,元旦的前一天,兩個人落寞地“流浪”在成都街頭。

      聯創電子和硅谷天堂共過的“患難”不止于此:當聯創電子后繼利潤增長點產能未能充分釋放,繼而導致業績增長沒有實現預期目標時,硅谷天堂給予了聯創團隊充分的理解和信任;聯創電子發展再次需要資金時,硅谷天堂一次次解囊支持;多方股東針對公司戰略發展出現分歧時,硅谷天堂選擇站在了管理團隊一方,在股東大會上一次又一次把贊成票投給管理團隊;硅谷天堂委派擔任聯創電子董事的馮新和擔任監事的周劍,更是像朋友一般陪伴在韓盛龍的身邊,建言獻策,共擔風雨。

      共過患難,便更容易相互理解、包容和支持,在克服一個個困難過程中建立起來的信任,更加堅牢穩固,而努力和堅持也最終迎來了雨過天晴。

      2015年5月24日晚,停牌超過4個月的漢麻產業(002036)發布重大資產重組預案,聯創電子將借殼其上市。交易方案顯示,本次交易包含資產置換、發行股份及支付現金購買資產以及非公開發行募集配套資金等一系列交易環節,根據漢麻產業與聯創電子的全體股東硅谷天堂、金冠國際、江西鑫盛等22家機構簽訂的《重組協議》,漢麻產業擬置出資產6.155億元,與聯創電子的全體股東持有的聯創電子股權的等值金額部分進行置換,置入資產聯創電子100%股權作價為28.5億元,上述差額部分由公司以7.65元/股合計發行30849.67萬股,并支付現金1.255億元。同時,為提高本次重組績效,增強重組完成后上市公司持續經營能力,聯創電子向硅谷天堂旗下基金“硅谷天堂恒信財富1號專項資產管理計劃”、江西鑫盛和吉融投資非公開發行股份募集資金不超過2億元,所募集資金用于聯創電子“年產6000萬顆高像素手機鏡頭產業化項目”。

      5月25日,漢麻產業復牌,連拉12個漲停,股價從停牌前的8.59元一度沖高至32元。

      在借殼方聯創電子的股東名錄中,硅谷天堂旗下七只基金赫然在列,合計持有聯創電子14.65%的股權。從2011年入股至今,硅谷天堂所持有的聯創電子的股份浮盈已近8倍。

      2015年底,聯創電子借殼正式獲批,堅持和努力迎來了“多方共贏”的累累碩果——借由登陸資本市場,聯創電子知名度和資源獲取能力大大提升;截至日前,漢麻產業的市值已經接近借殼前三倍,中小股東也分享到了上市公司質地改善后的“紅利”;硅谷天堂8只基金(包括參與聯創電子借殼后首次定向增發的“硅谷天堂恒信財富1號專項資產管理計劃”)的投資人在硅谷天堂專業投資能力的保駕護航下,也享受到了資本增值的可喜收益。


 ————  共向未來  ————

      借殼上市無疑是聯創電子發展道路上的重要里程碑,借此契機公司厚積薄發,同時各種資源尋味而來,而韓盛龍也在用心整合這些資源。登陸資本市場以后的聯創電子更是如虎添翼,整合各方資源收購韓國創業板上市公司美法思就是上市后漂亮的第一仗。

      美法思是韓國知名的集研發、生產和銷售的電容觸摸廠商,三星集團是其主要客戶,近年來由于智能手機的市場飽和度不斷提升,而韓國的市場又相對有限,美法思在韓國國內市場的發展瓶頸越發明顯,因此對接國外市場的愿望由來已久。聯創電子與美法思的淵源要追溯到兩年前,2014年,聯創電子和韓國美法思合作成立了江西聯思觸控技術有限公司,專注于觸摸屏技術的中上游研發和產品推廣。基于合作和信任,聯創電子上市后對美法思的收購顯得水到渠成。

      2016年初,聯創電子、硅谷天堂與江西省工業創業投資引導基金股份有限公司等機構聯合成立“江西聯創硅谷天堂集成電路產業基金合伙企業(有限合伙)”,6月初,該基金以定向增發方式投資韓國上市公司美法思株式會社,完成了交割,成為其第一大股東,聯創電子借入主美法思的契機實現產業鏈向前端半導體產業延伸,在全球手機芯片和虛擬現實行業的競爭力大幅提升。

      收購韓國美法思被看作是一次優勢互補的優秀案例,雙方在客戶及區域市場都具有很大的互補性:主攻光學鏡頭和觸摸屏的聯創電子,與主業為做芯片的美法思,共同服務于手機廠商,雙方在客戶資源方面可以實現很大程度的共享,同時由于主業不同而避免了惡性競爭;另一方面,在韓國市場發展受限的美法思,以此為契機充分融入中國市場,突破本國市場容量有限的桎梏,而聯創電子也可以將市場發展到韓國甚至更廣的區域,大大提高在國際市場的知名度。

      市場也對這次合作給予了良好反饋,消息公告的第二天,美法思的股價即告漲停30%,短短一個月,美法思的股價從產業基金收購價5500韓元一度上漲至接近10000韓元。產業基金對項目的履約誠信和推進速度,也得到了韓方的嘉許,韓國很多上市公司和非上市公司紛紛慕名而來,尋求與硅谷天堂合作。從最早的電阻式觸摸屏到電容式觸摸屏,隨后發展至顯示模組,再到全貼合一體化生產,聯創電子在觸控顯示領域的發展越來越深入。未來聯創電子將通過產業基金與韓國美法思繼續深入合作,專注于模擬芯片領域的研發、生產與銷售,這將極大增強聯創電子在觸控顯示和消費電子產業核心環節的地位。“長情陪伴”下,聯創電子和硅谷天堂攜手未來的想象空間越來越大。

      攜手五年,硅谷天堂與聯創電子腳踏實地,一路前行,見證了腳下的荊棘和花朵的綻放。

      共向未來,我們期待著硅谷天堂、天堂硅谷與聯創電子相攜相守更多的五年、十年,美麗的花朵結出甜蜜的果實。


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