創新是一個國家興旺發達的不竭動力，特別是關鍵領域的自主創新能力是一個國家和民族的發展之本、興盛之源。科技創新具有投入大、周期長、風險高等特點，離不開長期資本的引領和催化作用，資本市場對于促進科技和資本的融合、健全創新資本快速形成和有效循環的體制機制，具有至關重要的作用。私募股權作為多層次資本市場的重要組成部分，已成為支持創業創新、推動產業發展、促進經濟動能轉換的重要力量。中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2018年6月底，中國證券投資基金業協會已登記私募基金管理人23903家，已備案私募基金73854只，管理基金規模12.60萬億元，上半年猛漲了1.5萬億元，主要由股權創投類私募貢獻。其中，私募股權投資基金25883只，基金規模7.20萬億元；創業投資基金5693只，基金規模0.75萬億元。
私募股權投資基金驅動科技創新發展
科技創新的主體是企業，然而融資難已成為科技企業發展中最突出的問題，其他例如人才引進、市場化和產業化等問題的本質都可以歸結為融資問題，及時、持續和穩定的資本來源成了決定企業成敗的核心關鍵。在種子期，企業需要種子資本用于研發人員的工資支出，創新產品商品化、以及開拓市場所需要的資金。在創業期，需要導入資本用于企業的發展，助力其平穩過渡到成長期；在成長期，需要成長資本來開拓市場，逐漸形成自身的市場定位；進入擴張期時，企業已經具備了一定的市場地位，為了進一步開拓市場，企業就需要發展資本助力企業擴張；進入到成熟期，企業整體運營穩定，利潤較好，為了能夠收回前期的投資，就要進行資本回收。由此可見，資本對科技創新至關重要，沒有資本的支撐，科技創新就不能成功轉化為生產力，無法推動科技型企業的轉型升級。私募股權投資作為一種另類資本，正在以其獨特的優勢驅動科技創新。
第一，私募股權投資基金是發現潛在優質企業的“伯樂”，是支持科技創新創業的先鋒隊。當下，互聯網、大數據、人工智能、生物制藥等領域的創新創業活動十分活躍，但由于初期技術研發投入成本很大，成長的不確定性也大，傳統的間接融資支持方式難以適應，股權基金憑借專業獨到的慧眼，規范化的資本募集和市場化的項目篩選機制，以及能夠與創業企業建立起收益共享、風險共擔的風險收益對稱機制，成為了支持創新創業的有效方式。
第二，私募股權投資基金為創新創業提供長期融資支持和增值服務，助力科技創新轉化為生產力。股權投資基金不僅專注于發現價值，而且更多關注企業內在價值的提升，在投資企業后，充分利用自身積累的專業能力、行業經驗和綜合資源，幫助企業創新成果轉化，助力其加速成長，最終通過IPO實現退出。
第三，私募股權投資基金是幫助創新企業資源整合的“助推手”，有利于促進產業結構轉型升級。當創業創新企業無法實現IPO上市，產業并購成為另一種重要途徑。私募股權投資基金憑借其專業的資本化運作能力和資源整合能力，幫助企業裝入上市公司，在實現資本化的同時完善公司治理結構、實現產業轉型升級。
私募股權投資基金支持科技創新的探索與實踐----以天堂硅谷為例
私募股權投資基金作為先進的投資模式，是金融創新和產業創新的結果，是拓寬企業融資的渠道及投資者財富增值的重要方式。天堂硅谷作為浙江省首批成立的私募股權投資機構之一，經過18年的探索與實踐，始終支持創業創新，憑借專業的投資團隊，規范的風控體系，獨到的投資眼光先后投資了100余家中小企業，其中已上市比例占47.1%（含新三板）
案例1：創業軟件
創業軟件（SZ300451）成立于1997年12月，總部位于杭州國家高新技術產業開發區內，自成立以來始終專注于醫療衛生行業的信息化建設業務，在醫療信息化領域處于國內領先地位。
2001年，剛成立1年的天堂硅谷投資了成立4年的創業軟件，主要看中的是其專注于醫療衛生領域的技術優勢和豐富的行業資源，該項目是天堂硅谷投資的第二個VC項目。經過十余年的發展，創業軟件在國內的市場占有率居同行前列，成為中國規模最大、用戶數最多、最具競爭力的醫療衛生行業信息化建設全面解決方案提供商和服務商之一。
十五年長情陪伴終成正果，2015年5月14日，創業軟件于深交所創業板上市，上市以后，天堂硅谷依然堅持做好負責任“小股東”的角色，致力于幫助企業提升價值，做大做強。
上市后的創業軟件專注于醫療衛生行業發展，不斷創新，從優化就診流程的智慧醫院解決方案，到促進優質醫療資源下沉的MDT多學科遠程會診平臺，再到面向各級衛計委的人口健康平臺及區域衛生信息平臺，始終為用戶提供創新的第n+1種解決方案，成為引領行業創新發展的風向標。
案例2：聯創電子
聯創電子是一家專業從事研發、生產及銷售光學元件產品和觸控顯示類產品的高新技術企業，是江西省電子信息重點企業和南昌市重點企業，南昌市唯一一家國家級專利運營試點制造業企業。
2011年，天堂硅谷以其獨到眼光發現了消費電子行業中的“潛力股”——聯創電子，雖然公司起步時間不長，利潤規模仍然偏低，但是天堂硅谷看好其“強大而靠譜”的管理團隊，同年天堂硅谷聯合母公司硅谷天堂旗下7只基金聯合投資了聯創電子1.26億元，不僅提供了助力公司發展的產業資本，更進一步優化了公司的治理結構。得到天堂硅谷支持后的聯創電子苦練內功，不斷提升技術實力，業績年年攀高，從美國著名運動攝像器材商的采購企業代工生產商成長為全球最大的運動相機鏡頭供應商，并于2015年成功借殼登陸A股資本市場，進一步獲得資源優勢并擴大影響力。
2016年，雙方再次攜手合作成立產業并購基金，控股韓國美法思株式會社，投資組建江西聯智集成電路有限公司，順利承接了韓國集成電路模擬芯片產業的轉移，延伸了產業鏈，布局和培育了公司新的產業板塊和未來新的增長點。
天堂硅谷支持聯創電子發展是從“負責任的小股東”到“負責任的戰略股東”的真實寫照，該案例榮獲2016年度中國最佳并購整合獎。
案例3：博康智能
博康智能是中國領先的智慧安全和智慧交通專業解決方案提供商，具有豐富的行業經驗，公司自主研發的產品與解決方案已成功應用于北京奧運、上海世博會、抗戰勝利70周年暨9.3大閱兵、G20峰會、“一帶一路”國際合作高峰論壇等大型活動，獲得眾多行業榮譽。
2013年，天堂硅谷發現了這家以自主創新為源動力，具備核心競爭力的細分行業領軍企業，并通過三只股權投資基金聯合領投，合計持股8.4%，成為其實際控制人以外最大的戰略股東。在增值服務方面，天堂硅谷結合博康智能的業態和自身經營情況及特點，協助其探索合適的資本化途徑，2015年引進擁有產業結合點、協同效應與整合催化空間的戰略投資人新奧集團，并助推雙方發揮產業協同、整合效應。
2016年1月，新奧集團旗下上市公司平臺北部灣旅（603869）發布重大資產重組草案，以16.5億估值現金加股份收購博康智能100%股權；5月通過證監會審核，9月完成資產和股份交割。博康智能更名“新智認知”，在成為新奧集團成員后，借力新奧全國各地區的政府公共部門資源，助力一體化指揮調度業務更為深入發展。
近兩年來，博康智能積極布局人工智能，高度重視“產學研用”，與眾多高校、研究所、企業在智慧城市領域成立了聯合實驗室，共同探索人工智能等技術。博康智能已實現人工智能與大數據技術的產品化，“圖像解析及內容檢索關鍵技術”和“數據管理及挖掘應用關鍵技術”兩大核心技術將助力博康智能業務拓展。博康智能作為國家發改委擬組織建設的九家社會治安防控國家工程實驗室牽頭單位中唯一一家民營企業，將肩負國家社會安全防控使命，成為反恐國家隊參與構建社會治安防控創新體系，未來將以實驗室為載體，把控關鍵技術和行業標準，掌握行業話語權，引領百億級市場。
對于創業創新企業而言，私募股權投資基金更多的是雪中送炭，而不是錦上添花，這對于股權投資機構的專業能力、投資眼光、風險控制能力、創新能力都是極大的考驗。天堂硅谷作為一家具有創新基因的股權投資機構，始終踐行“價值創造、增量分享”的投資理念，支持創業創新企業做大做強。未來，天堂硅谷將繼續精準聚焦在醫療醫藥、信息技術、智能制造、節能環保、大消費、金融服務等細分行業，充分發揮專業聚焦的優勢，在3-5年內形成3-5個產業集群，以更強大的專業能力驅動科技創新發展，助力產業轉型升級。
（此文刊登于《浙商金融家》8月刊；作者：浙江天堂硅谷資產管理集團有限公司 何向東、劉昱）
