對(duì)于九鼎集團(tuán)、中科招商、硅谷天堂和同創(chuàng)偉業(yè)等二十多家PE機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，掛牌新三板已成為2015年大事記之一。尤其是在監(jiān)管機(jī)構(gòu)暫停了PE機(jī)構(gòu)登陸新三板之后，已完成掛牌和定增的PE機(jī)構(gòu)成為圈內(nèi)熱羨的對(duì)象。作為率先掛牌的PE四巨頭，近日已相繼披露年報(bào)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，掛牌后的PE不論從營(yíng)收到凈資產(chǎn)都大幅增加，但各自收入構(gòu)成均不相同。
硅谷天堂凈利潤(rùn)增幅最高
作為四巨頭中市值最大的九鼎集團(tuán)， 2015年?duì)I業(yè)收入為25.3億元，同比增加267%，營(yíng)業(yè)收入在四巨頭中居首。凈利潤(rùn)為6.73億元(歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為5.8億元),同比增長(zhǎng)85%。
中科招商去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.3億元，同比增長(zhǎng)159%，凈利潤(rùn)為11.86億元(歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為11.3億元)，同比增長(zhǎng)180%。
硅谷天堂2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.4億元，同比增長(zhǎng)342%;凈利潤(rùn)為11.9億元(歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為7.6億元)，同比增長(zhǎng)650%。
盡管同創(chuàng)偉業(yè)營(yíng)收收入同比也翻倍，達(dá)到110%的增幅，但2015年同創(chuàng)偉業(yè)營(yíng)收僅有2.2億元。其中歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為0.84億元，同比增長(zhǎng)118%。
收入構(gòu)成各不同
四大巨頭中，中科招商凈利潤(rùn)僅次于硅谷天堂。其中，大部分的收入來(lái)自于2015年7月舉牌二級(jí)市場(chǎng)上市公司股票上漲。
據(jù)了解，2015年7月，中科招商通逆勢(shì)舉牌16家上市公司，其中包括首次購(gòu)買(mǎi)的鼎泰新材(002352)、寶誠(chéng)股份(600892)和祥龍電業(yè)(600769)以及增持的海聯(lián)訊(300277)、大連圣亞(600593)、國(guó)農(nóng)科技(000004)等上市公司。
值得注意的是，在中科招商披露的收入構(gòu)成中，管理費(fèi)收入占營(yíng)業(yè)總收入比例為19%，其中公允價(jià)值變動(dòng)收益占比收入76%，為18.5億元。根據(jù)年報(bào)顯示，公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅增加是由于公司陽(yáng)光舉牌，所持有的上市公司股票市值上漲所致。
硅谷天堂2015年投資收益為13.4億元，占比營(yíng)業(yè)收入82%， 投資收益增幅超過(guò)7倍。超額業(yè)績(jī)收入為1.3億元，占比營(yíng)收接近8%，但同比增加12倍。主要得益于硅谷所管理的基金退出，收益較好。
同創(chuàng)偉業(yè)投資管理業(yè)務(wù)收入為2億元，占營(yíng)業(yè)收入比例接近90%。其中，基金管理費(fèi)收入為1.7億元，占投資管理業(yè)務(wù)收入近77%。有會(huì)計(jì)師認(rèn)為，基金管理費(fèi)用系PE機(jī)構(gòu)主要收入來(lái)源之一。正常情況下收入規(guī)模越大，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越大。
根據(jù)深府辦(2010)100號(hào)《關(guān)于進(jìn)一步支持股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》中對(duì)鼓勵(lì)私募股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的相關(guān)條款的規(guī)定，報(bào)告期內(nèi)同創(chuàng)偉業(yè)收到政府補(bǔ)助1108萬(wàn)元以及上海市嘉定鎮(zhèn)街道扶持資金40.3萬(wàn)元。此外，同創(chuàng)偉業(yè)公允價(jià)值變動(dòng)損失576萬(wàn)元，主要是公司利用少量閑置資金在證券賬戶上進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)股票交易引發(fā)的損失。
九鼎和中科招商負(fù)債較高
從四大PE機(jī)構(gòu)的負(fù)債情況來(lái)看，中科招商和九鼎集團(tuán)負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于硅谷天堂和同創(chuàng)偉業(yè)。
九鼎集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)393億元，同比增加近200%。但與此同時(shí)，負(fù)債總計(jì)140億元，同比增加超過(guò)7倍。
中科招商資產(chǎn)總計(jì)207億元，同比增長(zhǎng)407%。負(fù)債52億元，同比增加178%。 其中貨幣資金為32億元，短期借款為15億元。貨幣資金變動(dòng)比例主要原因?yàn)橹锌普猩倘ツ赀M(jìn)行了股票發(fā)行以及債券發(fā)行。短期借款變動(dòng)比例原因主要為公司去年的質(zhì)押融資增幅較大。
硅谷天堂資產(chǎn)總計(jì)101億元，同比增加151%。負(fù)債總計(jì)11.5億元，同比增加12%。相比于其他三家，同創(chuàng)偉業(yè)負(fù)債金額較少。負(fù)債總計(jì)8036萬(wàn)，同比增長(zhǎng)58%。
未來(lái)布局重點(diǎn)不同
2015年8月，九鼎通過(guò)控股子公司九州證券收購(gòu)華海期貨有限公司(已更名為“九州期貨有限公司”)100%的股權(quán)。此外，九鼎還收購(gòu)中捷保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司100%的股權(quán)，進(jìn)入保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)咨詢和服務(wù)領(lǐng)域。同時(shí)，完成對(duì)江西中江集團(tuán)有限責(zé)任公司100%股權(quán)的收購(gòu)，從而間接持有A股上市公司江西中江地產(chǎn)(600053)股份有限公司72.37%的股份。
九鼎集團(tuán)表示2016年將繼續(xù)加大并購(gòu)?fù)顿Y力度和開(kāi)展VC投資，并將積極參與國(guó)有企業(yè)改革尤其是混合所有制改革。對(duì)于已投資的國(guó)有企業(yè)，將協(xié)助其提高經(jīng)營(yíng)效率，開(kāi)展外延并購(gòu);并將通過(guò)PPP模式等多種方式協(xié)助地方政府在有效控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下繼續(xù)提高當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)水平。
而據(jù)中科招商年報(bào)披露，2015年中科招商的主營(yíng)業(yè)務(wù)可細(xì)分為：創(chuàng)投業(yè)務(wù)、上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)業(yè)務(wù)、和雙創(chuàng)業(yè)務(wù)。其中，中科招商對(duì)雙創(chuàng)的興趣格外濃厚，除了對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資外，中科招商還提出了“三基工程”，即圍繞行業(yè)龍頭企業(yè)、政府和大學(xué)，設(shè)基金、建基地、興基業(yè)，擴(kuò)大對(duì)早期項(xiàng)目的投資。
同創(chuàng)偉業(yè)表示，從公司的戰(zhàn)略考慮，未來(lái)主要布局下面幾個(gè)方向：1.穩(wěn)步推進(jìn)私募股權(quán)投資基金管理業(yè)務(wù)，堅(jiān)持對(duì)小企業(yè)的專業(yè)融資服務(wù);2. 計(jì)劃參與并購(gòu)重組，可能涉及上市公司的定增，少量參與二級(jí)市場(chǎng)和量化投資;3. 計(jì)劃布局金融產(chǎn)業(yè)，圍繞為中小企業(yè)服務(wù)的宗旨和長(zhǎng)期形成的股權(quán)類(lèi)主動(dòng)管理能力向大資管方向發(fā)展布局，為公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)提供源源不斷的發(fā)展動(dòng)力。
硅谷天堂則表示“PE+上市公司”模式相關(guān)業(yè)務(wù)從2015年開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)入利潤(rùn)釋放期，對(duì)公司凈利潤(rùn)形成較大的積極影響。公司持續(xù)拓展并購(gòu)整合、VC/PE投資、資本管理三大板塊業(yè)務(wù)，不斷完善公司的基金產(chǎn)品。
（時(shí)間：2016-04-07 ；轉(zhuǎn)載自：證券時(shí)報(bào) ）
